วิเคราะห์หุ้นสายการบินไทย

⚔️ Head-to-Head เปรียบเทียบ

มูลค่าตลาด

฿13.9B

THAI +13.8x ใหญ่กว่า

P/E (TTM)

7.7x

THAI 6.1x ← ถูกกว่า

Profit Margin

3.8%

THAI 16.9% ← ดีกว่า 4.4x

Operating Margin

12.2%

THAI 25.9% ← ดีกว่า 2.1x

ROE

13.2%

THAI 43.3% ← ดีกว่า 3.3x

ROA

1.5%

THAI 7.2% ← ดีกว่า 4.8x

เงินสด

฿4.2B

THAI ฿78.6B ← มากกว่า 18.7x

FCF

฿8.9B

THAI ฿27.4B ← มากกว่า 3.1x

Analyst Target Upside

+3%

THAI +14.4% ← น่าสนใจกว่า

Dividend Yield

0%

THAI 3.11% ← มีปันผล

D/E Ratio (ต่ำกว่าดีกว่า)

289.6x ⚠️

135.3x ⚠️ (THAI ดีกว่า)

📊 Financial Deep Dive

Profit MarginTHAI ชนะ 4.4x

AAV 3.8%

THAI 16.9%

ROETHAI ชนะ 3.3x

AAV 13.2%

THAI 43.3%

เงินสด (ล้านบาท)THAI ชนะ 18.7x

AAV ฿4.2B

THAI ฿78.6B

FCF (ล้านบาท)THAI ชนะ 3.1x

AAV ฿8.9B

THAI ฿27.4B

D/E Ratio (ต่ำกว่าดีกว่า)THAI ชนะ — ทั้งคู่สูงมาก!

AAV 289.6x ⚠️

THAI 135.3x ⚠️

🏢 ธุรกิจแตกต่างกันอย่างไร?

🔴 Thai AirAsia (AAV) — Low Cost Carrier

บินราคาถูก → ประชาชนทั่วไป, นักท่องเที่ยวงบน้อย
เส้นทางภายใน Asean เป็นหลัก
ต้นทุนต่ำ → แข่งขันด้วยราคา
ฝูงบิน: A320 family เป็นหลัก
ancillary revenue: ค่าสัมภาระ, อาหารบนเครื่อง
รายได้ ฿46.5B, กำไร Q1/69: ฿841M (-39%)
ปัจจุบัน AirAsia X (Malay) ยื่นซื้อหุ้น AAV ทั้งหมด
AirAsia X + Thai AirAsia รวมแบรนด์เป็นหนึ่งเดียว

🔵 Thai Airways (THAI) — Full Service Carrier

สายการบินชาติ → ภาพลักษณ์, ธุรกิจ, ราชการ
บินเส้นทางยุโรป, ญี่ปุ่น, ออสเตรเลีย เป็นหลัก
บริการเต็มรูปแบบ: business class, lounge, อาหาร
ฝูงบิน: 787, A350, A380 (ปลดแล้ว), A321neo
Revenue สูงสุดในกลุ่มสายการบินไทย ฿184.7B
กำไร Q1/69: ฿10.1B, FCF สูงมาก ฿27.4B
เงินสด ฿78.6B → ฐานะแข็งแกร่งมาก
เส้นทางยุโรปฟื้น → Amsterdam กลับมา 2026

🎯 สรุปความเห็น | เลือกตัวไหนดี?

🔴 Thai AirAsia (AAV) @ ฿1.08

HOLD — ไม่แนะนำซื้อ ณ ราคาปัจจุบัน

P/E ถูก แต่ EPS ลด -21% forward กำไรลด -39% จากต้นทุนน้ำมันและค่าเงิน ข่าวดีคือ AirAsia X Malaysia กำลังจะซื้อทั้งหมด (รวมแบรนด์) อาจเป็น game changer แต่ยังไม่แน่นอน D/E 289x สูงมากและเป็นหุ้นเพียงตัวเดียวที่ไม่มีเงินปันผล

🔵 Thai Airways (THAI) @ ฿6.75

BUY — ดีกว่า BA และ AAV ในทุกมิติ

เงินสด ฿78.6B มากที่สุดในกลุ่ม FCF สูงสุด ฿27.4B Margin สูง ROE 43% P/E 6.1x ถูกมาก Analyst target ฿7.72 (+14.4%) ราคาจากสูงสุดลงมา -65% แล้ว ความเสี่ยงคือ D/E 135x สูง แต่ถ้าท่องเที่ยวฟื้น THAI จะได้ประโยชน์มากที่สุดเพราะเป็น full-service

📊 เปรียบเทียบ 3 สายการบินไทย (BA vs AAV vs THAI)

Metric	AAV 🔴	BA 🔵	THAI 🟢
ราคา	฿1.08	฿15.20	฿6.75
Market Cap	฿13.9B	฿31.5B	฿191B
P/E TTM	7.7x	8.0x	6.1x ⭐
P/E Forward	9.8x ⚠️	8.1x	8.0x ⚠️
ROE	13.2%	25.8%	43.3% ⭐
ROA	1.5% ⚠️	6.2%	7.2% ⭐
Gross Margin	13.5%	33.7%	37.6% ⭐
Op. Margin	12.2%	33.6%	25.9% ⭐
Profit Margin	3.8%	15.6%	16.9% ⭐
Rev Growth	+3.7%	-1.2%	+0.1%
Earnings Growth	-39.4% ⚠️	+26.4%	+2.7%
D/E Ratio	289.6x ⚠️	167.1x ⚠️	135.3x ⚠️
เงินสด	฿4.2B	฿9.6B	฿78.6B ⭐
FCF	฿8.9B	฿4.8B	฿27.4B ⭐
Dividend Yield	—	9.21% ⭐	3.11%
Analyst Target	+3%	+30.3% ⭐	+14.4%
คำแนะนำ	HOLD	BUY ⭐	BUY